Marknadskommentar 2008-12-02
1) Likviditeten styr
Det många inte verkar begripa som står vid sidlinjen är att likividteten - volymen - spelar en stor roll dagar som dessa. Det vi idag ser i Sthlm (seesaw trading) beror på det; avsakanden av likviditet. Ingen vill agera. Tricket är att lista ut vilken sida som är tongivande. Är det när likviditeten ökar som det går upp eller ner? Farligt tradingläge för den som inte sitter klistrad vid skärmen.
2) Dollarvärdet har sin egen logik
Hela problemet med dollarn är att den fortfarande ses som en säker hamn när det blåser snålt, varför den undgår alla andra valutors vanliga “låg ränta, svag valuta - hög ränta, stark valuta”-rutin samt även - inte minst - inverkan på hur landets ekonomi mår i övrigt (statsskuld, budgetunderskott o dyl tenderar vanligtvis att urholka värdet på en valuta - i USA är det just nu tvärtom). Det är därför sjukt svårt just nu att se var den är på väg. Lätt snedvriden kan man tycka, eftersom när den stiger måste dess motparter sjunka, utan att för nån särskild skull vara “dåliga valutor”.
3) Panik är det nya normalläget
När S&P igår droppade 8,93% var det ändå inte någon som riktigt stod och slet sitt hår. Fast rewind till två år sedan och du fick leta med ljus och bautastor lykta för att hitta en dag som nådde +/- 2% strecket. Detta medför - som allt annat i excess - att man som delatagare blir lätt blasé. Det skulle krävas nåt i stil med -15% på dagsbasis för att folk skulle ropa efter luktsaltet. Något som 5% orsakade för endast några månader sedan… Från att ha varit helt permanentad kring 20-strecket har VIX nu fullkommligen bosatt sig i 60-80 rangen. Wow.
4) Slut på aktier till utlåning
En av de större nätmäklarna i USA rapporterade igår att de hade slut på aktier till utlån bland de större företagen. Man hänvisade till puts istället. Hand i hand med VIX går ju spreadarna så de skall nog inte räkna med nån rusning…
5) GS första minuskvartal, never ending story
Den story som de allra flesta verkar idisla till boredom and beyond just nu är, förutom PE’s nya utnämning av Hillary till Sec. of State, GS förmodade första minuskvartal någonsin sedan de hittade till NYSE. Svårt att tänka sig att de stod i $135 så sent som 23 September i år efter att oraklet från Omaha gått in och köpt preferred. Hela spekulationsrapporteringen känns hursomhelst som väldigt mycket inside baseball.
6) Stop Loss, äntligen fungerar den strategin som den skall
Stopp loss, som alla säger sig nyttja i teorin men ingen följer i praktiken, funkar verkligen nu. I bullmarknaden så är det ju ofta så att man blir utstoppad av sin stopp loss och lätt bränd avvaktar för länge och vips så har nån löjlig buy-and-holdare hängt med upp på de 10-15% som du just missat. Inte så längre! Enter bear market. Faktum är att stopp loss fått agera räddningsplanka mer än en gång och inte nån av gångerna så har avsaknad av direkt påföljande inhopp gjort att man stått i omkörningsfilen.
7) Se upp för permabears
Som sista punkt för dagen kan konstateras att permabears från alla walks of life nu fått otroligt mycket airtime i såväl TV som andra media. Alltifrån Prechters gossar till peter schiff re-runs. Ett tecken så gott som något att ett ryck åt andra hållet inte kan vara helt långt borta. Googlar man på peter schiff så hittar man just nu en kavalkad till schiffs ära på youtube på 3:e plats - YouTube - Peter Schiff Was Right 2006 - 2007 (2nd Edition). Visst. Nånstans just nu sitter nån och gormar om att housing är helt undervärderad i USA. Han/Hon kommer också få rätt. Nån gång.
